【导语】自然橡胶季节性供应周期特色下，4-5月逐步干预人人新胶上量阶段，随后国表里新胶将开动冉冉上量。面前正巧越南胶新胶开释期，重迭坐褥利润的改善，加工场坐褥积极性擢升，复旧总出口呈现增长趋势。手脚主要出口对象——中国商场来看，越南胶国内库存迎往复库拐点，瞻望短期在套利加仓意愿擢升配景下将迎来趋势性累库景况。

8月越南橡胶出口同环比均增长

越南海关最新公布的数据披露，2023年8月份越南橡胶出口总量为22.25万吨，环比加多1.3%，同比增长1.47%；2023年1-8月累计出口120.81万吨，同比微增0.43%。从图中不错看出，从长周期来看成人奶妈服务，2023年举座出口趋势基本处于往时5年高位水平。2023年越南橡胶年内出口举座呈现前低后高景况成人奶妈服务，主要与坐褥季节性密切关系。8月越南橡胶出口环比上月链接增长成人奶妈服务，主要在于越南产区干预季节性供应开释期，新胶水冉冉上量。但由于受降雨天气影响，导致同比增速略有下滑。

8月越南橡胶出口中国占比超8成

2023年8月份出口至中国18.17万吨，环比加多3.66%，同比加多11.09%；2023年1-8月累计出口中国93.88万吨，同比加多11.76%。从越南橡胶出口中国数据披露举座出口进一步攀升，中国占比超8成，环比上月增长近2个百分点。主要原因在于，从越南橡胶入口一览中不错看到，8月份越南橡胶入口量为17.49万吨，环比加多24.29%，起首于柬埔寨、老挝等原料供应充裕补充了越南胶新胶供应体量；另一方面国际商场需求复苏节律安然等身分，出口中国商场比重链接攀升。

8月国内越南胶库存迎来拐点

由于越南出口中国体量链接保合手攀升趋势，而鉴于国内非轮胎成品需求来看，则举座发达欠佳。下流成品企业多看护逢低小数刚需采买为主，商场交投厌烦偏淡，从而导致多量洋货源消化安然，因而使得干预8月以后国内越南胶库存举座迎来拐点，库存总量从去库逐步转为累库趋势。截至到8月底，越南胶国内总库存约8万吨摆布，同比增长29%，环比增长16%。

那么关于9月国内越南胶库存水平来看或络续累库景况，主要原因在于：

坐褥加工利润改善 企业坐褥意愿擢升

从企业坐褥加工利润来看，自然从自然橡胶季节性供应周期来看，新胶供应将链接上量，但雨季导致产区新胶开释受阻，原料价钱颤动偏强运行，资本端对胶价造成一定复旧；但跟着国内乳胶需求的擢升以及期货盘面价钱走高带动，越南好意思金胶价钱要点举座上移，企业坐褥利润扭转8月归天景况。截至到9月上旬，越南3L羼杂胶坐褥加工利润40好意思元/吨摆布；乳胶坐褥加工利润90好意思元/吨。企业坐褥加工利润改善，举座坐褥意愿擢升，因此在无恶劣天气情况下，瞻望越南新胶出口体量将呈现环比增长趋势。

套利空间开释越南胶船现货往来活跃

从套利商套利空间来看，领先从淡色胶价钱对比来看，主要以越南3L羼杂与老全乳胶为代表，从价差趋势来看，自8月初沪胶主力换月以后，越南3L羼杂贴水全乳胶幅度呈现合手续放大景况 ，截至到9月初，两者价差扩大至900元/吨水平，越南胶价钱上风彰着。此外，从非标价差（越南3L羼杂-沪胶主力）来看，8月初主力换月以后，非标价差加快扩大，截至到9月初两者价差最大扩至2470元/吨，套利空间创连年来最洪流平，套利盘加仓意愿彰着升温，越南胶船现货交投厌烦发达活跃。

9月供强需弱矛盾加重 越南胶迎趋势性累库

因此，不论从国外企业坐褥加工利润以及国内套利需求来看，瞻望改日国内越南胶举座供应体量将呈现放大趋势；但反不雅下流成品需求情况，由于需求订单合手续发达欠佳，企业开工低迷，原料采购需求多以刚需小单为主。因此在越南胶供强需弱配景下，举座库存瞻望将迎来趋势性累库景况。

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